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2018年中國區塊鏈政策環境分析:管理手段會繼續升級

牛頓區塊鏈 ·

10月15日

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以新加坡貨幣管理局為例,其在動態監管上的經驗值得借鑒,其監管政策的發展經歷了初期試水、正式出臺和全面認識三個階段。

2018年中國區塊鏈政策環境分析:管理手段會繼續升級

近日,鏈塔智庫BlockData發布了《2018年中國區塊鏈政策環境分析》,報告顯示,在中國,無論是國家層面還是地方政府都出臺了若干區塊鏈政策,政策內容包括監管、技術標準、落地應用、獎勵扶持等多方面。2018年我國區塊鏈政策環境呈以下兩方面發展態勢。一方面,監管始終嚴守政策紅線,管理手段和管理方式會繼續升級;另一方面政策扶持力度有加深的趨勢,行業將持續向健康發展。

近年來,我國從多維度、多環節進行區塊鏈監管,主要針對的方向為:區塊鏈項目ICO融資行為及融資穿透渠道;操縱市場、不法得利的項目;以“區塊鏈”為噱頭的詐騙項目。

2018年中國區塊鏈政策環境分析:管理手段會繼續升級

▲區塊鏈監管政策及監管內容

重拳監管之下,監管取得一定成果。責令虛擬貨幣交易平臺退出;嚴格排查ICO及其變種形態;從支付結算端持續加強整頓;打擊“區塊鏈”旗號的非法詐騙活動;對其他虛擬貨幣推介渠道進行監管,逾30家區塊鏈自媒體賬號被封停。

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▲被封停的區塊鏈自媒體賬號名單(截至2018年9月11日)

政策扶持和監管推動了區塊鏈行業的發展。一是推動區塊鏈技術標準的統一,在區塊鏈技術標準方面做了很多嘗試。

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▲推進區塊鏈技術標準方面的嘗試

二是賦予區塊鏈技術戰略地位。2016年12月,國務院將區塊鏈技術上升至國家戰略層面,明確提出需加強區塊鏈等新技術的創新、試驗和應用,以實現搶占新一代信息技術主導權。目前,各地政府也紛紛從產業高度定位區塊鏈技術。

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▲與區塊鏈技術相關的政策

三是扶持政策逐漸覆蓋全行業。據不完全統計,2017年,涉及金融領域的區塊鏈政策數量占全部政策的22.2%,2018年度的金融領域區塊鏈政策占比下降至13%。區塊鏈政策在實業中的指向從金融領域向互聯網、消費、政務等其他實體行業轉移。

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▲2018年各行業區塊鏈政策分布圖

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▲與各行業相關的區塊鏈政策

四是各地政府根據自身特點,布局區塊鏈。據不完全統計,截至2018年5月,我國一共有北京、上海、廣東、浙江等22個省份(自治區和直轄市)就區塊鏈發布了共96條政策(不含監管政策)。各地區塊鏈企業創業活躍程度與政策扶持密切相關,一定程度上可以說明,區塊鏈扶持政策有利于區塊鏈企業的成立與發展。2018年中國區塊鏈政策環境分析:管理手段會繼續升級

▲各省(自治區和直轄市)區塊鏈扶持政策數量

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▲中國區塊鏈創業活躍度省份TOP10

根據目前監管現狀和取得的成果,區塊鏈監管將會呈現以下兩種發展趨勢。對ICO融資項目推介渠道進行全面監管;通過區塊鏈技術本身對行業進行監管。

全球政府針對加密貨幣的監管態度

隨著區塊鏈快速發展,新的業態層出不窮,由此帶來的金融風險和監管不匹配等問題逐漸顯現,使得如何平衡區塊鏈創新和監管成為了各國面臨的難題。目前具有示范性的三類監管方式,分別是沙箱制度、代幣分類監管以及行業準入資格管理。

1.?監管沙箱制度

率先采取監管沙箱的國家包括了英國、新加坡、澳大利亞,三個國家在具體實行時又有其各自的特點。監管沙箱本質上是金融產品創新的測試機制和消費者保護機制以及激勵機制的結合體,具體運作過程總體上分為申請、評估和測試三大流程。在監管沙箱制度下,企業首先要進行沙箱申請,通過評估后再進入監管沙箱測試,即在市場隔離的條件下小范圍進行消費推廣。但通過測試并不意味著產品或服務可以直接進入市場,若企業想要全面推廣其產品或服務,仍然需要獲得監管許可并且符合諸多監管標準。

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▲實行監管沙箱的典型國家

英國金融行為監管局(FCA)在2016年最早提出“監管沙箱”,擬在限定的范圍內簡化市場準入標準和流程,在確保消費者權益的前提下允許金融科技創新企業或業務的快速落地運營,并根據測試情況決定是否準予推廣。

監管沙箱這一工具建立時并不是專門用于區塊鏈監管。只是監管沙箱能夠降低創新測試門檻,并且確保創新測試帶來的風險不從企業傳導至消費者,對于監管區塊鏈這種新型的顛覆式創新特別適用。既英國之后,新加坡和澳大利亞也開展了監管沙箱的方式,并且公開接受區塊鏈項目的測試申請。

從隔離測試的程度來說,英國沙箱的測試周期雖然長達3-6個月,但是利于消費者保護。英國FCA要求進入沙箱的企業必須對客戶履行信息披露義務,并保證消費者享有服務補償計劃(FSCS)和金融申訴服務(FOS)的保護。在申請階段,企業還需要向FCA證明,其擁有客戶償付的資金實力。

各國沙箱的相同之處在于,監管主體都是當地金融監督管理部門,主要依照金融產品和服務測試的標準開展工作。不同之處在于,各國在各操作流程的監管強度不一。澳大利亞的模式最寬松和靈活,整個流程周期也最短,申請者以書面進行項目說明后,信息會在ASIC網站上公示,并由ASIC書面通知測試開始的日期。在發送通知的14天后企業就可以開始測試,企業只需要在測試結束后提交報告并被ASIC確認可行就可以推廣。相較而言,新加坡的沙箱審核周期介于英國和澳大利亞之間,對企業的測試期也有時間要求,側重于Fintech應用。

2.?按項目屬性分類監管

分類監管是指將不同形態的區塊鏈應用,按照其不同的業務屬性,厘清其金融業務的本質,針對性的建立不同的監督體系。瑞士、新加坡和美國都采納了分類監管的制度,構建了有層次的區塊鏈監管環境。

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▲代幣發行的不同類型和監管要求

根據瑞士、新加坡的代幣管理規定,代幣可以具體劃分為三類,即支付用途的代幣、實用類型的代幣和證券屬性的代幣。實用類代幣意于提供對應用或服務的數字化獲取渠道的代幣,若不構成投資行為,不作特別監管;而支付類代幣作為貨物或服務的支付手段,或貨幣、價值轉移的方式,需要受《反洗錢法》的監管;資產類代幣是監管最嚴格的,因為其代表了發行方的債券或股權,受《證券法》的監管。

雖然多國都采用了分類監管,但是在代幣的具體管理上,各國監管態度又略有不同。分類監管最明晰的是瑞士。除了對代幣分類有明確的定義之外,瑞士金融市場監督管理局(FINMA)發布的ICO指導文件還基于分類定義規定了各類別代幣的監管要求,并且還特別說明,雖然劃分了三種類型,但也可能存在混合形式的代幣。新加坡最為靈活,官方表示,目前還沒有證券型的代幣出現,無需進行監管。美國則主要側重于對于證券性質代幣的測試,一旦加密貨幣構成證券法所規定的產品,則數字代幣的發售或發行必須遵守所適用的證券法,并依法完成信息披露、注冊和獲得監管方許可的義務。

3.?行業準入資質管理

資質管理是指對于要進入流通的加密貨幣項目,當局要求其在滿足準入門檻并獲得經營資格后再進入市場。特別是確定了分類管理適用的監管框架后,對其進行信息披露、注冊??批準環節的監管覆蓋是保護市場各方參與者權益的必要條件。資質管理制度在美國、日本等嚴格監管的國度發展得較為成熟。

2018年中國區塊鏈政策環境分析:管理手段會繼續升級

美國由寬松轉向嚴格管理最突出的變化,就是對市場主體的準入資格提高了要求。區塊鏈項目發行首先要通過證監會的測定,若被認定為證券性質的區塊鏈項目需要在證券業協會(SEC)進行注冊并接受監管,區塊鏈項目組所公開發起的籌資邀約、競價形式及交易退出機制均參照《聯邦證券法》及《促進創業企業融資法案》(JOBS法案)的相關規定進行監管。此外,美國商品期貨交易委員會(CFTC)在2018年5月發布了一份加密貨幣衍生產品上市建議性聲明,該聲明為給交易所和結算所提供清晰的監管信息。同年,紐約州金融服務局(NYSDFS)提出BitLicense監管法案,交易所在從NYSDFS獲得BitLicense的前提下可在紐約州交易加密貨幣。在實施這些政策之后,許多不合規的交易所和欺詐性的項目都因為不符合監管部門的要求而被強制下架了。

日本國會的《資金結算法》修正案也限定了嚴格的市場準入條件。修正案規定任何主體未經監管當局注冊登記,不得開展加密貨幣交易服務,否則將受到罰金或有期徒刑的刑事處罰。在申請人出現法定的不適當事由時,監管當局應當拒絕注冊登記申請,修正案和配套法令規定的拒絕注冊登記事由包括:不滿足審慎性條件——具體要求為資本金不低于1000萬日元且凈資產額不為負,其他還包括提交的資料形式不適當,主體資格不適當,內部體制不足以實現合規等。

采取行業準入資質管理的國家,通過立法要求明確了加密貨幣合法的業務范圍和經營資格,從而更好地規范了行業生態。這一制度對比監管沙盒更為嚴格,更適用于市場創新涌現、亟待增強監管的國家。

以實際應用來看,行業監管在相應的階段上會進行動態調整。以新加坡貨幣管理局為例,其在動態監管上的經驗值得借鑒,其監管政策的發展經歷了初期試水、正式出臺和全面認識三個階段。初期試水階段,新加坡貨幣管理局(MAS)學習了英國的監管沙箱制度,對金融創新給予了極大力度的支持,給區塊鏈企業提供了創新空間。在正式出臺聲明階段,當局要求申請方依據《證券期貨法》和《財務顧問法令》獲取相應牌照,并符合反洗錢、反恐融的要求。全面認識階段,政策表明只對證券類貨幣監管,給功能性加密貨幣放行。但也會評估項目不同類型的風險,思考相應的監管措施,確保不扼殺創新。

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