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「火星公开课」第197期| Henry He:通证设计中那些好的、坏的和丑恶的

火星公开课 ·

2018年10月14日

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一个区块链应用产品的成功,不仅需要区块链技术,而且也需要通证经济技术。


要点速览:

1.如果比特币没有通证经济的设计,给矿工提供激励来维护分布式账本,比特币是不可能存在的。

2.好的通证设计需要产生通证的需求,但交易所业务很难产生通证需求。没有需求,通证价格会逐渐降低、归零。

3.只有对产品网络、用户激励、用户之间的关系有完全的、彻底的理解,才能产出优秀的设计。

10月14日15:00,SesameOpen联合?#35789;?#20154;Henry He做客「火星财经?#35789;?#23398;习群」,做了主题为“通证设计基础:那些好的、坏的和丑恶的”的分享,并与轮值群主郭强进行了深度对话。

HenryHe表示,通证设计是非常复杂的,最重要的是,它是反?#26412;?#30340;,需要很多领域的、深刻的知识和技能,到目前为止,真正懂通证经济设计的人凤毛麟角。

在他看来,判断一个通证设计的好坏,最好的方式是从投资人的角度来分析,而通证设计包含三个基本元素:一是激励设计,二是Token的货币政策,三是本地经济。

以下为Henry He分享内容,由火星财经(微信:hxcj24h)整理:

一、通证经济的重要性

通证经济的准确定义,现在市场上还没有共识。但是,它包含所有,影响通证的生成、使用及价值的话题。

通证经济需要好多领域的知识:宏观经济,微观经济,博弈论,市场心理学,行为激励,金融建模?#22836;?#26512;,等等。

我们先来探讨一下为什么通证经济很重要。


要完全理解通证经济的重要性,我们需要先对区块链是什么有更准确的理解。Crypto领域内著名的斯坦福教授Dan Boneh用小于10个字描述区块链,“an authenticated data structurethat provides persistence and liveness”。

“authenticated”提供了可验证性;“persistence”提供了永久和不可更改性;“liveness”是说任何人都可以加入。


大家都知道,技术本身是不能产生影响力的。只有使用技术的产品才能创造影响力。所有基于通证的产品,都需要通证经济。不然的话,这些产品是不会工作的。

我希望大家都认识到,通证经济也是一种技术。比特币是第一个,而且也是最受欢迎?#37027;?#22359;链应用。我们用它来做案例分析。如果比特币没有通证经济的设计,给矿工提供激励来维护分布式账本,比特币是不可能存在的。

一个区块链应用产品的成功,不仅需要区块链技术,而且也需要通证经济技术。

和中心化的数据库相比,基于区块链的分布式账本,在大多数性能上都是处于下风的。但通证经济?#19988;?#21069;在互联网和移动领域不存在的、全新的工具。它才是产生新商业结构和打破现有市场垄断者的真正推动力量。

市场现?#35789;牽?#21482;有极少数创业者和投资人认识到通证经济的重要性,认识到一个项目要想产生长期的价值,通证经济和区块链技术缺一不可。

通证设计是非常复杂的,最重要的是,它是反?#26412;?#30340;。它需要很多领域的、深刻的知识和技能。到目前为止,真正懂通证经济设计的人凤毛麟角。

这也是为什么今天?#20197;?#24847;来给大?#26131;?#31038;区分享。希望通过我的努力,来推动整个crypto行业的发展。

二、FCoin案例分析

为了让大家认识到通证经济的重要性,我用FCoin做案例分析。


FCoin是一个很好的案例。因为它的通证经济设计,使它的日交易量在产品上线几周内达到了170亿美元以上,超过了其他交易所交易量总和的好几倍。但2个月?#38498;螅?#23427;的日交易量跌了近99%。

从通证经济设计的角度来看,FCoin的交易即挖矿激励设计是非常成功的。这也反映出FCoin团队是数字交易所领域的专家。他们知道,谁应该被激励,如何被激励。

但是FCoin的“80%收入分红”是它们设计的致命错误。通证设计需要考虑到通证的供给、需求和流通性。交易挖矿是增加通证的供给。好的通证设计需要产生通证的需求,但交易所业务很难产生通证需求。没有需求,通证价格会逐渐降低、归零。

FCoin的设计是减少流通性。FCoin用分红的方式来激励通证持有人长期持有,以减少市场上的通证的流通性。但结果适得其反,分红造成价格下降。价格下降,又促使激励机制停止工作,导致日交易量的下降。


FCoin的FT Token的价格,2个月内下降了95%。这是为什么呢?原因是看不见的市场力量。通证可以分为两种,像货币类的通证和像资产类的通证。不同类的通证,它的价格变化是受到不同市场规则的推动,因为分红,FCoin让它的FT Token变成了像资产类的通证。像资产类的通证的价格是由资产的价值来决定的。

我们用Apple的股票做类比。如果Apple?#21051;?#37117;分红而且拆股,你可以想象Apple股票的价格和市场反应吗?FCoin的通证设计的结果就是,?#21051;?#37117;分红而且拆股。


?#26131;?#20102;一个简单的金融模型来分析FT Token价格变化。你们可以看到,3天内价格降了86%。我想通过这个案例,让大家看到,通证经济设计对一个项目的成功起到至关重要的作用。FCoin有机会打败Binance或Huobi,可惜了。

三、通证设计的基本元素

我们接下来探讨通证设计的基本元素。

分析一个通证设计的好坏,最好的方式是从投资人的角度来分析。我指的是,“投资人”不是“投机者”。

从投资人的角度来看,?#24050;?#25214;的Token具有以下属性:

1.这个Token获取了一个巨大的本地经济的价值。这个本地经济是通过一个基于网络的产品创造的。

2.通证经济设计提供了很好的激励机制,来吸引参加者加入产品产生的网络。

3.智能的货币政策为所有的Token持有人,保障和增加价值。

4.生成网络效应,激发产品网络的快速增长,导致Token价值的飞速增长。

我个人只对crypto网络?#34892;?#36259;。这?#19988;?#20026;,通证化的网络产品是革命性的。

第一,它彻底改变了现有的商?#30340;?#22411;。它不需要收取中间人费用,所以它会提供最好的经济价值。谁提供最好的经济价值,谁长期来讲就会赢。

第二,它可以用一个比现金还好的工具——Token来激励大家,来加入网络,留在社区里,并一起让网络快速增长。

第三,它把网络的参加者变成?#36865;?#32476;的拥有者。因此,在市场开发上也产生了巨大的优势,会使的网络增长的更快。

激励设计是通证经济的设计第一步。

Token是一个完美的金钱激励工具。人是理性的,会因为金钱的激励加入一个产品网络的。

激励机制设计是比较直接了当的,但好的激励设计不容易。因为好的设计需要对目标领域的产品和业务有非常深的理解。设计过程是:1.仔细深入分析业务和产品;2.建立业务目标;3.?#39029;?#21738;些网络的参加者,是达到业务目标的关键;4.设计Token激励细节,来激励这些参加者。

FCoin的“交易即挖矿”是一个很好的激励设计。

1.FCoin的团队是数字交易所的老兵和专家。他们懂业务和产品。

2.一个交易所的业务目标是,“日交易量”。

3.交易人(买家和卖家)是增加日交易量的关键。

4.对交易人来说,减少交易费是一个很好的激励。

Token的货币政策是通证设计的第二步。

Token的货币政策决定了Token的供给、需求和流通性。它直接影响到Token的价格和增值。Token的价值会直接影响到激励机制的?#34892;?#24615;,和项目的成败。

不幸的是,有些项目是没有办法成功的设计货币政策的。因此,他们的通证经济不工作,Token价值会下降、归零。

对许多项目来说,Token的供给是?#23545;?#22823;于Token的需求的,会导致Token的价格降低。?#28909;?#31038;交类的产品,如北美的KIN,或是中国的火牛。

Token用来激励用户的获取和用户的参与。用户的?#30475;?#34892;为,都会产生新的Token供给。可是在这类产品中,很难设计出原生的token需求。?#35789;?#26377;,?#19981;?#27604;Token供给小很多倍。所以,许多已有很多用户的产品做通证化,不一定会比没有用户的的产品成功机会更大。

再?#28909;?#25968;据获取的项目,很多AI的项目。他们都声称用户应该拥有他们自己的数据,而不是让大公司拥有,听起来很高大上,但是大多数都会失败,因为通证经济模型不可能工作,Token被用来作为激励工具,来激励用户贡?#36164;?#25454;,可是这类产品有一个巨大的问题。在数据达到足够多之前,没有人会付钱买数据。因此没有Token需求。


网络效应是促进网络飞速增长的圣杯。可是产生网络效应是通证经济设计中最难的一个?#26041;凇?b>只有对产品网络、用户激励、用户之间的关系有完全的、彻底的理解,才能产出优秀的设计。

我用我的SesameOpen来做案例分析。SesameOpen网络中有三类用户:Consumers,Vendors,Venues。Consumers花钱买东西,Vendors卖东西,Venues是中间代理。

Consumers的激励是?#22270;郟琕endors的激励是卖出产品,Venues的激励是挣更多的代理费。更多的Consumers和产品购买,会吸引更多的Vendors;更多的产品和收入,会吸引更多的Venues;更多的venues和产品,又会吸引更多的Consumers。

这里有很强的网络效应。在SesameOpen网络中,Consumers是应该被激励的。他们的加入会开启良性循环的过程。我们设计Token奖励来产生,用户需要的?#22270;郟?#20174;而产生促进网络飞速增长的网络效应。


最后一个通证经济设计的因素是本地经济。这个话题比较抽象,我?#22270;?#21333;讲一下:第一,大家要认识到,本地经济的大小,决定了Token的市值的大小;第二,好的通证经济设计,应该让Token获取,越多越好的本地经济;第三,好的通证经济设计,可以增加Token的用途,从而来增加本地经济的规模。

问答?#26041;冢?/b>

Q1:你刚才提到不是什么领域都适合通证经济,这该怎么理解?

A1:主要原因是没有可以工作的Token模型让Token转起来。回购、分红等设计是增加Token需求,减少Token的流通量,思路是对的,但它有副作用,产生了其他的激励。

Q2:除了电商,还有什么领域可以使用通证模?#20572;?/b>

A2:Prediction Market有好的设计,TCR的模型?#19981;?#24037;作
Henry (Haixiang) He:TCR - token curated registry。矿池应该比较容易,人力资源要看设计,分享经济可以,但要找对激励机制的设计,要不然网络起不来。

Q3:你怎么看STO?

A3:STO范围很广。如果是实体财产,如房地产,STO会提供以前没有的好处。
Particial Ownership会增加买方市场,但如果STO为了创业公司融资,通过美国SEC的希望不大。SEC是会保护小的投资人的。如国一个公?#31350;?#20197;STO,条件一定至少合IPO一样,多数创业公司是达?#22351;絀PO要求的,价值应该是市场决定的。

Q4:你觉得未来多久能出现下一个比特币规模的通证经济体?

A4:比特币规模的通证经济体有好多。我们去中心化电商协议就比现在的比特币规模大,但是这些经济体需要时间去增长。

再分享一下,crypto的速度比internet要快3-5倍。

问大家一个问题,你们知道现在ETH?#21051;?#30340;query数量吗?#35838;一?#27809;见过人猜对,是7B/day,而ETH只有3年历史。

嘉宾简介

HenryHe / SesameOpen联合?#35789;?#20154;

SesameOpen是一个支持可扩展去中心化交易的协议,前Google员工,沃顿商学院MBA,通证经济学相关主题的作者和演讲者,拥有8项专利的网络/知识产权安全专家,为区块链领域注入了多年的技术积累和业务洞察力。对话发起人

对话发起人

郭强 / BUMO联合?#35789;?#20154;

传统技术早期投资人,区块链早期?#23548;?#32773;、投资人。曾?#38382;?#32426;互联副总裁,战略创新业务负责人,国?#20351;?#25773;电台CIBN副总裁,发改委战略新兴产业基金亦庄互联合伙人,早期互联网瀛海威、四通利方的参与者,清华大学i-center驻校导师。

 

文章声明:本文根据「火星财经?#35789;?#23398;习群」嘉宾分享内容整理,不代表火星财经立场,转载须在文章标题后注明“文章来源:火星财经(微信:hxcj24h)”。

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