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「火星公開課」第197期| Henry He:通證設計中那些好的、壞的和丑惡的

火星公開課 ·

10月14日

熱度: 44941

一個區塊鏈應用產品的成功,不僅需要區塊鏈技術,而且也需要通證經濟技術。

「火星公開課」第197期| Henry He:通證設計中那些好的、壞的和丑惡的

要點速覽:

1.如果比特幣沒有通證經濟的設計,給礦工提供激勵來維護分布式賬本,比特幣是不可能存在的。

2.好的通證設計需要產生通證的需求,但交易所業務很難產生通證需求。沒有需求,通證價格會逐漸降低、歸零。

3.只有對產品網絡、用戶激勵、用戶之間的關系有完全的、徹底的理解,才能產出優秀的設計。

10月14日15:00,SesameOpen聯合創始人Henry He做客「火星財經創始學習群」,做了主題為“通證設計基礎:那些好的、壞的和丑惡的”的分享,并與輪值群主郭強進行了深度對話。

HenryHe表示,通證設計是非常復雜的,最重要的是,它是反直覺的,需要很多領域的、深刻的知識和技能,到目前為止,真正懂通證經濟設計的人鳳毛麟角。

在他看來,判斷一個通證設計的好壞,最好的方式是從投資人的角度來分析,而通證設計包含三個基本元素:一是激勵設計,二是Token的貨幣政策,三是本地經濟。

以下為Henry He分享內容,由火星財經(微信:hxcj24h)整理:

一、通證經濟的重要性

通證經濟的準確定義,現在市場上還沒有共識。但是,它包含所有,影響通證的生成、使用及價值的話題。

通證經濟需要好多領域的知識:宏觀經濟,微觀經濟,博弈論,市場心理學,行為激勵,金融建模和分析,等等。

我們先來探討一下為什么通證經濟很重要。

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要完全理解通證經濟的重要性,我們需要先對區塊鏈是什么有更準確的理解。Crypto領域內著名的斯坦福教授Dan Boneh用小于10個字描述區塊鏈,“an authenticated data structurethat provides persistence and liveness”。

“authenticated”提供了可驗證性;“persistence”提供了永久和不可更改性;“liveness”是說任何人都可以加入。

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大家都知道,技術本身是不能產生影響力的。只有使用技術的產品才能創造影響力。所有基于通證的產品,都需要通證經濟。不然的話,這些產品是不會工作的。

我希望大家都認識到,通證經濟也是一種技術。比特幣是第一個,而且也是最受歡迎的區塊鏈應用。我們用它來做案例分析。如果比特幣沒有通證經濟的設計,給礦工提供激勵來維護分布式賬本,比特幣是不可能存在的。

一個區塊鏈應用產品的成功,不僅需要區塊鏈技術,而且也需要通證經濟技術。

和中心化的數據庫相比,基于區塊鏈的分布式賬本,在大多數性能上都是處于下風的。但通證經濟是以前在互聯網和移動領域不存在的、全新的工具。它才是產生新商業結構和打破現有市場壟斷者的真正推動力量。

市場現狀是,只有極少數創業者和投資人認識到通證經濟的重要性,認識到一個項目要想產生長期的價值,通證經濟和區塊鏈技術缺一不可。

通證設計是非常復雜的,最重要的是,它是反直覺的。它需要很多領域的、深刻的知識和技能。到目前為止,真正懂通證經濟設計的人鳳毛麟角。

這也是為什么今天我愿意來給大家做社區分享。希望通過我的努力,來推動整個crypto行業的發展。

二、FCoin案例分析

為了讓大家認識到通證經濟的重要性,我用FCoin做案例分析。

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FCoin是一個很好的案例。因為它的通證經濟設計,使它的日交易量在產品上線幾周內達到了170億美元以上,超過了其他交易所交易量總和的好幾倍。但2個月以后,它的日交易量跌了近99%。

從通證經濟設計的角度來看,FCoin的交易即挖礦激勵設計是非常成功的。這也反映出FCoin團隊是數字交易所領域的專家。他們知道,誰應該被激勵,如何被激勵。

但是FCoin的“80%收入分紅”是它們設計的致命錯誤。通證設計需要考慮到通證的供給、需求和流通性。交易挖礦是增加通證的供給。好的通證設計需要產生通證的需求,但交易所業務很難產生通證需求。沒有需求,通證價格會逐漸降低、歸零。

FCoin的設計是減少流通性。FCoin用分紅的方式來激勵通證持有人長期持有,以減少市場上的通證的流通性。但結果適得其反,分紅造成價格下降。價格下降,又促使激勵機制停止工作,導致日交易量的下降。

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FCoin的FT Token的價格,2個月內下降了95%。這是為什么呢?原因是看不見的市場力量。通證可以分為兩種,像貨幣類的通證和像資產類的通證。不同類的通證,它的價格變化是受到不同市場規則的推動,因為分紅,FCoin讓它的FT Token變成了像資產類的通證。像資產類的通證的價格是由資產的價值來決定的。

我們用Apple的股票做類比。如果Apple每天都分紅而且拆股,你可以想象Apple股票的價格和市場反應嗎?FCoin的通證設計的結果就是,每天都分紅而且拆股。

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我做了一個簡單的金融模型來分析FT?Token價格變化。你們可以看到,3天內價格降了86%。我想通過這個案例,讓大家看到,通證經濟設計對一個項目的成功起到至關重要的作用。FCoin有機會打敗Binance或Huobi,可惜了。

三、通證設計的基本元素

我們接下來探討通證設計的基本元素。

分析一個通證設計的好壞,最好的方式是從投資人的角度來分析。我指的是,“投資人”不是“投機者”。

從投資人的角度來看,我尋找的Token具有以下屬性:

1.這個Token獲取了一個巨大的本地經濟的價值。這個本地經濟是通過一個基于網絡的產品創造的。

2.通證經濟設計提供了很好的激勵機制,來吸引參加者加入產品產生的網絡。

3.智能的貨幣政策為所有的Token持有人,保障和增加價值。

4.生成網絡效應,激發產品網絡的快速增長,導致Token價值的飛速增長。

我個人只對crypto網絡感興趣。這是因為,通證化的網絡產品是革命性的。

第一,它徹底改變了現有的商業模型。它不需要收取中間人費用,所以它會提供最好的經濟價值。誰提供最好的經濟價值,誰長期來講就會贏。

第二,它可以用一個比現金還好的工具——Token來激勵大家,來加入網絡,留在社區里,并一起讓網絡快速增長。

第三,它把網絡的參加者變成了網絡的擁有者。因此,在市場開發上也產生了巨大的優勢,會使的網絡增長的更快。

激勵設計是通證經濟的設計第一步。

Token是一個完美的金錢激勵工具。人是理性的,會因為金錢的激勵加入一個產品網絡的。

激勵機制設計是比較直接了當的,但好的激勵設計不容易。因為好的設計需要對目標領域的產品和業務有非常深的理解。設計過程是:1.仔細深入分析業務和產品;2.建立業務目標;3.找出哪些網絡的參加者,是達到業務目標的關鍵;4.設計Token激勵細節,來激勵這些參加者。

FCoin的“交易即挖礦”是一個很好的激勵設計。

1.FCoin的團隊是數字交易所的老兵和專家。他們懂業務和產品。

2.一個交易所的業務目標是,“日交易量”。

3.交易人(買家和賣家)是增加日交易量的關鍵。

4.對交易人來說,減少交易費是一個很好的激勵。

Token的貨幣政策是通證設計的第二步。

Token的貨幣政策決定了Token的供給、需求和流通性。它直接影響到Token的價格和增值。Token的價值會直接影響到激勵機制的有效性,和項目的成敗。

不幸的是,有些項目是沒有辦法成功的設計貨幣政策的。因此,他們的通證經濟不工作,Token價值會下降、歸零。

對許多項目來說,Token的供給是遠遠大于Token的需求的,會導致Token的價格降低。比如社交類的產品,如北美的KIN,或是中國的火牛。

Token用來激勵用戶的獲取和用戶的參與。用戶的每次行為,都會產生新的Token供給。可是在這類產品中,很難設計出原生的token需求。即使有,也會比Token供給小很多倍。所以,許多已有很多用戶的產品做通證化,不一定會比沒有用戶的的產品成功機會更大。

再比如數據獲取的項目,很多AI的項目。他們都聲稱用戶應該擁有他們自己的數據,而不是讓大公司擁有,聽起來很高大上,但是大多數都會失敗,因為通證經濟模型不可能工作,Token被用來作為激勵工具,來激勵用戶貢獻數據,可是這類產品有一個巨大的問題。在數據達到足夠多之前,沒有人會付錢買數據。因此沒有Token需求。

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網絡效應是促進網絡飛速增長的圣杯。可是產生網絡效應是通證經濟設計中最難的一個環節。只有對產品網絡、用戶激勵、用戶之間的關系有完全的、徹底的理解,才能產出優秀的設計。

我用我的SesameOpen來做案例分析。SesameOpen網絡中有三類用戶:Consumers,Vendors,Venues。Consumers花錢買東西,Vendors賣東西,Venues是中間代理。

Consumers的激勵是低價,Vendors的激勵是賣出產品,Venues的激勵是掙更多的代理費。更多的Consumers和產品購買,會吸引更多的Vendors;更多的產品和收入,會吸引更多的Venues;更多的venues和產品,又會吸引更多的Consumers。

這里有很強的網絡效應。在SesameOpen網絡中,Consumers是應該被激勵的。他們的加入會開啟良性循環的過程。我們設計Token獎勵來產生,用戶需要的低價,從而產生促進網絡飛速增長的網絡效應。

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最后一個通證經濟設計的因素是本地經濟。這個話題比較抽象,我就簡單講一下:第一,大家要認識到,本地經濟的大小,決定了Token的市值的大小;第二,好的通證經濟設計,應該讓Token獲取,越多越好的本地經濟;第三,好的通證經濟設計,可以增加Token的用途,從而來增加本地經濟的規模。

問答環節:

Q1:你剛才提到不是什么領域都適合通證經濟,這該怎么理解?

A1:主要原因是沒有可以工作的Token模型讓Token轉起來。回購、分紅等設計是增加Token需求,減少Token的流通量,思路是對的,但它有副作用,產生了其他的激勵。

Q2:除了電商,還有什么領域可以使用通證模型?

A2:Prediction Market有好的設計,TCR的模型也會工作
Henry?(Haixiang)?He:TCR?-?token?curated?registry。礦池應該比較容易,人力資源要看設計,分享經濟可以,但要找對激勵機制的設計,要不然網絡起不來。

Q3:你怎么看STO?

A3:STO范圍很廣。如果是實體財產,如房地產,STO會提供以前沒有的好處。
Particial Ownership會增加買方市場,但如果STO為了創業公司融資,通過美國SEC的希望不大。SEC是會保護小的投資人的。如國一個公司可以STO,條件一定至少合IPO一樣,多數創業公司是達不到IPO要求的,價值應該是市場決定的。

Q4:你覺得未來多久能出現下一個比特幣規模的通證經濟體?

A4:比特幣規模的通證經濟體有好多。我們去中心化電商協議就比現在的比特幣規模大,但是這些經濟體需要時間去增長。

再分享一下,crypto的速度比internet要快3-5倍。

問大家一個問題,你們知道現在ETH每天的query數量嗎?我還沒見過人猜對,是7B/day,而ETH只有3年歷史。

嘉賓簡介

HenryHe / SesameOpen聯合創始人

SesameOpen是一個支持可擴展去中心化交易的協議,前Google員工,沃頓商學院MBA,通證經濟學相關主題的作者和演講者,擁有8項專利的網絡/知識產權安全專家,為區塊鏈領域注入了多年的技術積累和業務洞察力。對話發起人

對話發起人

郭強 / BUMO聯合創始人

傳統技術早期投資人,區塊鏈早期實踐者、投資人。曾任世紀互聯副總裁,戰略創新業務負責人,國際廣播電臺CIBN副總裁,發改委戰略新興產業基金亦莊互聯合伙人,早期互聯網瀛海威、四通利方的參與者,清華大學i-center駐校導師。

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文章聲明:本文根據「火星財經創始學習群」嘉賓分享內容整理,不代表火星財經立場,轉載須在文章標題后注明“文章來源:火星財經(微信:hxcj24h)”。

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